医美行业上游注册证快速增加，竞争激烈但结构性机会持续。差异化新品红利，营销获客、医学推广、产品组合、渠道运营等综合能力强的上游品牌有望胜出。下游受益于产业链变化，美誉度提升、获客成本降低、综合解决方案提供者份额提升。